市面上有关「股神」巴菲特的书籍出了非常多,不少朋友可能也读过,但你有没有看过巴菲特亲自主演的电影呢?前两年美国出了一部纪录片叫《成为沃伦·巴菲特》,它让我们看到了这位80多岁的老人在一天之中,最真实的工作和生活状态。
在这部片子中,我们可以看到巴菲特的办公室里贴了一张美国棒球手的海报,这个人叫泰德·威廉斯,被称为美国历史上最佳击球手,他在棒球界的地位相当于篮球界的乔丹。泰德·威廉斯写过一本书叫《击球的科学》,详细讲述了自己的棒球技巧,巴菲特看了这本书后很有共鸣,因为他在投资中也是运用这个方法,获得了巨大的成功。
那这个投资方法到底是什么呢?
1,我们来看这张海报,左侧就是泰德·威廉斯摆出挥棒的姿势,图的右侧是一个长方形:
仔细看这个长方形,它被分成了77个小区块,不同位置的区块颜色也不一样,这到底代表什么意思呢?
原来这个长方形就是泰德·威廉斯眼里的击球区,他把击球区划分成77个棒球大小的格子,当球落到中间的区块的时候,击球成功率最高,落在边缘区块的时候,击球成功率最低。而泰德·威廉斯的策略是,他只击打中间区域的球,而对于边缘的球他从来不挥棒。
你可能会说,这听上去很简单,难道别人都做不到吗?但如果你看过真实的棒球比赛就会知道,要做到这点非常难。
因为在比赛现场有很多观众在看你,当一个球飞过来你不打,就会迎来全场观众的嘘声,他们会觉得你白白浪费了一次机会,所以很多选手顶不住压力,不管什么球都打,但这么做会很耗费体力,最后当好球飞过来的时候,有些人会因为体力不支,打不出高质量的击球。
泰德·威廉斯和别人不一样,他根本不理会观众的「嘘声」,不理想的球宁可放弃不打,保存体力只打好球,也就是处于「甜蜜区」的球。
巴菲特说,其实投资和打棒球很相似,你会看到市场上有1000家公司,但不是每家公司都值得研究,甚至你都不用关注50家公司。巴菲特只关注少数有投资价值的好公司,当这些公司的股票价格符合他的要求时,他才会出手。所以我们看到,巴菲特买卖股票的次数其实并不多,但是成功率基本都很高,因为他只投资那些处于「甜蜜区」的公司。
2,听到这里你可能会想,这些道理我都懂,问题是具体该怎么做呢?比如现在A股市场上有四千多只股票,怎么判断哪些公司是处于「甜蜜区」呢?
这里我们需要引入一个分析体系,帮助我们去进一步判断,这个体系包含两个指标,一个叫概率,另一个叫赔率。
怎么理解概率呢?从投资角度来说,概率是指你买入这只股票,未来一段时间赚钱的可能性。
比如说你买的是贵州茅台,由于它是好公司,你持有一段时间赚钱的可能性就大(假设90%的概率能赚钱);如果你买入的是业绩亏损的股票,那么你持有一段时间赚钱的可能性就很小(假设10%概率能赚钱)。
所以,投资中赚钱的概率高低,和公司的基本面好坏有关,好公司赚钱概率高,差公司赚钱概率低。
但是赚钱概率高,不代表你赚的钱就一定多,具体能赚多少,要看另一个指标,就是赔率。
从投资角度来说,赔率就是股价在未来一段时间上涨幅度与下跌幅度的比值。
举个例子,假设一只股票现在价格是10元,未来1年它最好情况下可能涨到15元(上涨幅度50%),最差情况下也可能跌到5元(下跌幅度50%),那么它的赔率就是1(50%÷50%);显然,同一只股票,高赔率时买入赚的钱比低赔率的时候更多。而决定赔率高低的,通常是股票的估值,比如我们常见的市盈率或市净率指标,就是用来衡量股票估值的高低。
低市盈率的股票上涨空间大,所以赔率更高,高市盈率的股票上涨空间小,所以赔率也更低。
理解了这些,我们就可以用概率和赔率这个体系,把所有股票划分出四组不同的投资机会:高概率高赔率,高概率低赔率,低概率高赔率,低概率低赔率。
显然在这四组机会中,低概率和低赔率是最不值得投资的;高概率低赔率和低概率高赔率,这两组机会可以适当参与,但是也要做好不赚钱的心理准备;而高概率高赔率则是投资中的「甜蜜区」,一旦发现就要毫不犹豫地出手。
3,那么哪些是「高概率高赔率」的投资机会呢?还是举两个具体的例子。
比如贵州茅台,从长期看买入茅台股票的人基本上都能赚钱,但你也会发现,其中有的人赚得多,有的人赚得少甚至没赚。这里的区别就在于,你是在高赔率还是低赔率的时候买入,过去5年,贵州茅台的市盈率最低的时候是20倍左右,对应股价是600多元,而市盈率最高是73倍左右,对应股价是2500元。
如果你在 600元(高概率高赔率)的时候买入,那么就赚得多,而在2500元(高概率低赔率)的时候买入,那就基本赚不到钱。
还有像上海机场,这家公司的历史业绩也很优秀,即便去年受到疫情冲击,股价表现还是很坚挺。
然而今年以来,上海机场的股价大幅下跌,从最高的七十几块跌到最低只有三十几块。当它三十几块的时候,对应的市净率是2.5倍左右,接近于最近5年最低水平,换句话说,这也是一个「高概率高赔率」的投资机会:
因为随着疫情的过去,机场大概率是会恢复元气的,而它的股价也不会一直躺在地板上,如果你能意识到这是一个「甜蜜区」,果断出击,那么就可能取得不错的收益。但对大部分人来说,要抓住上面这些投资机会还是很难的,因为身边的人会给你压力,怂恿你一次次地击打坏球,等到好球飞过来的时候,你反而不敢挥棒。
所以,当你以后要做投资决定的时候,不妨看看上面这张海报,也许能你冷静下来,不去理会周围人的声音,做出你认为最合适的投资决策。
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