锚定金融强国 新“国九条”引领资本市场高质量发展

日前，国务院印发《关于加强监管防范风险推动资本市场高质量发展的若干意见》（以下简称《意见》，即新“国九条”），要求紧紧围绕打造安全、规范、透明、开放、有活力、有韧性的资本市场，以强监管、防风险、促高质量发展为主线，更好发挥资本市场功能作用，推进金融强国建设，服务中国式现代化大局。接受《经济参考报》记者采访的业内人士认为，继2004年、2014年两个“国九条”之后，时隔10年，国务院再次出台资本市场指导性文件，为资本市场发展指明了方向，锚定金融强国建设目标，中国资本市场进入了高质量发展的新阶段。

锚定金融强国建设目标

《意见》提出，要深刻把握资本市场高质量发展的主要内涵，在服务国家重大战略和推动经济社会高质量发展中实现资本市场稳定健康发展。未来5年，基本形成资本市场高质量发展的总体框架。到2035年，基本建成具有高度适应性、竞争力、普惠性的资本市场，投资者合法权益得到更加有效的保护。到本世纪中叶，资本市场治理体系和治理能力现代化水平进一步提高，建成与金融强国相匹配的高质量资本市场。

去年的中央金融工作会议指出，高质量发展是全面建设社会主义现代化国家的首要任务。金融是国家经济的血脉和国家核心竞争力的重要组成部分，迫切需要为经济社会发展提供高质量服务。会议明确提出“要加快建设金融强国”，同时强调“推动我国金融高质量发展”，并对奋力开拓中国特色金融发展之路作出战略部署。

证监会党委*、主席吴清指出，党的二十大对全面推进中国式现代化作出战略部署，中央金融工作会议上提出了加快建设金融强国的奋斗目标。强大的资本市场是现代经济的标配。推动资本市场高质量发展，有利于促进科技、产业和资本高水平循环，完善现代化产业体系，推动发展新质生产力；有利于丰富金融产品和服务，创造更多增加居民财产性收入的机会；也有利于发展股权融资，优化融资结构，完善中国特色现代金融体系。

吴清表示，新“国九条”聚焦中国式现代化这个中心，锚定金融强国建设这一奋斗目标，分阶段提出了未来5年、2035年和本世纪中叶资本市场发展目标，从投资者保护、上市公司质量、行业机构发展、监管能力和治理体系建设等方面，勾画了一幅令人振奋、催人奋进的发展蓝图。

方正证券表示，新“国九条”锚定金融强国建设目标，勾画资本市场长期发展蓝图。新“国九条”进一步强化近期资本市场改革发展思路，以建成与金融强国相匹配的高质量资本市场为目标。华金证券研究指出，新“国九条”将严把发行上市准入关作为首要任务给予了突出强调，对于我国建设金融强国、金融促进经济高质量发展和中国式现代化发展战略具有强本固基的作用。

川财证券首席经济学家陈雳对记者表示，新“国九条”和配套政策的出台彰显资本市场高质量发展的决心，随着投资者保护、上市公司质量、行业机构发展、监管能力和治理体系建设等方面举措的落实，更加公开、公平、公正、安全、规范、透明、开放、有活力、有韧性的资本市场将为建设金融强国、实现中国式现代化贡献更多力量，各市场主体也将不断提升业务能力，以高质量服务推动实体经济健康发展。

资本市场进入高质量发展新阶段

吴清指出，与前两个“国九条”相比，新“国九条”一是充分体现资本市场的政治性、人民性。强调要坚持和加强党对资本市场工作的全面领导，坚持以人民为中心的价值取向，更加有效保护投资者特别是中小投资者合法权益。二是充分体现强监管、防风险、促高质量发展的主线。强调要坚持稳为基调，要强本强基，严监严管，以资本市场自身的高质量发展更好地服务经济社会高质量发展的大局。三是充分体现目标导向、问题导向。特别是针对去年8月以来股市波动暴露出来的制度机制、监管执法等方面的突出问题，及时补短板、强弱项，回应投资者关切，推动解决资本市场长期积累的深层次矛盾，加快建设安全、规范、透明、开放、有活力、有韧性的资本市场。

业内人士认为，新“国九条”的提出，是资本市场高质量发展的内在要求，有其历史的必然性。长江养老保险股份有限公司研究部总经理李慧勇对记者表示，从中国资本市场的发展逻辑来看，2004年的“国九条”和2014年的“国九条”重点解决的是我国资本市场发展不足的问题，其背景是当时资本市场的规模同中国经济的规模不相匹配。而站在2024年的时间节点上，中国资本市场已经历了前期的高速发展，上市公司数量已超过了5000家，多层次的资本市场体系已基本形成，当下需要重点解决的是资本市场发展“质”的问题。

李慧勇进一步指出，资本市场是一个需要均衡发展的市场，既要注重供给，也要保障需求，在历史的不同阶段其发展重心有所不同，当下两者之间的矛盾已经比较突出，新“国九条”正是在这样的背景下应运而生，对资本市场未来的发展做出了顶层设计，对市场各方关注的发行上市、投资者保护等痛点和核心问题给出了明确的回答，旨在推动解决资本市场长期积累的深层次矛盾，这也意味着资本市场的发展进入了高质量发展的新阶段。

申万宏源证券表示，国务院针对资本市场的三份“国九条”恰好均以关键发展节点为背景，是为改革做的系统性布局，直指未来方向。和过往文件相比，此次发布的重磅文件承载了更厚重的历史任务，重点是肃清历史问题，在此基础上规范发展。事实上，伴随我国资本市场走向成熟，2016年以来结构性调整政策的必要性逐渐高于单边发展政策，这是由不同阶段的主要矛盾决定的。

全方位重塑资本市场生态

作为资本市场发展的指导性文件，新“国九条”的提出有望全方位重塑资本市场生态。证监会指出，新“国九条”坚持远近结合、标本兼治、综合施策，明确了资本市场高质量发展“五个必须”的深刻内涵，系统提出了强监管、防风险、促高质量发展的一揽子政策措施。

吴清指出，资本市场参与主体众多、运行机理复杂，一个好的市场生态，机构投资者和个人投资者将共生共长、长线短线各类资金各得其所、发行人投资人相互成就、市场各参与方都归位尽责、监管与市场良性互动，这需要各相关方面一道，共同把握好投融资、一二级市场、入口与出口、场内与场外等各类均衡关系，形成共建共治共享的资本市场有效治理。

新“国九条”对其中很多重点方面都做了安排。如推动中长期资金入市，既强调大力发展权益类公募基金这个“基本盘”，又着眼于营造引得进、留得住、发展得好的政策环境，推动保险资金、社保基金、养老金等长期资金入市，分类作出部署。再如，强调加强法治，围绕大幅提升资本市场违法违规成本，完善行政、刑事、民事立体化追责体系，提出了不少“硬”措施。

前海开源基金首席经济学家杨德龙则对记者表示，新“国九条”的提出，最重要的意义是推动资本市场从融资市场向投资市场的转变，提高资本市场的可投资性，切实提高投资者的获得感，从而推动资本市场长期健康发展。

平安证券认为，《意见》从总体要求、严把发行上市准入关、严格上市公司持续监管，加大退市监管力度，加强证券基金机构监管，加强交易监管，大力推动中长期资金入市等九个方面提出政策部署。在政策方向上，聚焦提升上市公司投资价值，大力推动中长期资金入市，加强证券基金机构监管，强调部门协调和政策协同，支持新质生产力发展。

中金公司则指出，《意见》指明了中长期我国资本市场的发展方向，在多项重要领域上做出明确部署，对进一步完善资本市场基础制度，优化资本市场投融资功能，促进上市公司高质量发展等方面具有重要意义。（记者 吴黎华）

来源：经济参考报