自研游戏储备丰富 自发行日渐成熟 祖龙娱乐稳步实现长期投资价值

8月25日，精品游戏公司祖龙娱乐（9990.HK）发布了2021年中期业绩报。报告期内，祖龙娱乐营收录得约人民币5.54亿元，与去年同期基本持平；毛利率高达79.6%，同比增长4.3个百分点。

根据公告，2021年上半年，祖龙娱乐累计投入研发费用约为人民币3.37亿元，同比增长48.2%。由于公司处于研发和发行的投入期，因此祖龙娱乐经调整净利润有所收缩，但借助战略投入，祖龙娱乐可有效夯实技术研发和自发行实力，构筑长期竞争壁垒。伴随着2021年、2022年祖龙娱乐多品类布局的完善和众多精品游戏推出，这些投入转化的收益将会持续释放，并为全球游戏玩家创造卓越的在线娱乐体验提供内生动力。

聚焦精品游戏研发储备 持续打开增量市场

作为国内最早将虚幻引擎技术应用在手游产品的公司，祖龙娱乐自成立以来始终坚持精品化发展路线。公司以强研发为引擎，先后推出《万王之王 3D》《龙族幻想》《鸿图之下》等多款现象级长线产品，并斩获国内外众多奖项。

为打开移动游戏市场增量，祖龙娱乐持续完善多品类游戏矩阵搭建，不止原有强势品类MMORPG，去年首次成功开拓的SLG品类，此外在开放世界、女性向、射击类等当下热门品类均有重要布局。根据业绩公告，祖龙娱乐于2020年10月发行了首款SLG手游《鸿图之下》，实现了SLG领域的初步尝试，祖龙娱乐预期于2021年下半年及2022年期间在全球各地推出多款不同品类手游。

在产品储备上，祖龙娱乐注重玩法创新，挖掘差异化产品机会。根据业绩报，2021年7月，基于虚幻引擎4打造的拟真星球开放大世界探索手游《诺亚之心》已正式开启首次封闭测试，在进一步调优后计划于2021年内正式上线。

继首款SLG手游《鸿图之下》成功推出之后，祖龙娱乐还将面向全球市场推出一款西方魔幻题材的SLG手游《项目C》。该游戏国际化风格更为突出，有望吸引更多海内外SLG爱好者。此外，祖龙娱乐已于2021年8月27日启动宣传首款面向全球玩家的女性向游戏《项目A》。基于虚幻引擎带来的技术提升，其画面精度、材质复杂程度均达到了移动平台上的顶级水准。

除了高质量的画质、新题材和新玩法，引用顶级IP也是祖龙娱乐打造精品游戏矩阵的一大利器。公司重点储备的《项目B》是一款引用国际IP打造的MMO手游，目前其IP授权和全球发行已分别与该IP电影票房收入超15亿美元的娱乐公司及腾讯公司达成了合作。祖龙娱乐表示，该产品将会以IP－研发－发行三强联合的绝对优势，成为一款具备国际影响力的游戏。

多品类精品游戏不断突破与迭代离不开祖龙娱乐采用全球顶尖开发技术，并积极吸引培养游戏人才。据悉，祖龙娱乐已建立起国内较早一批掌握运用虚幻引擎技术的团队，并在逐步布局虚幻引擎5的开发及应用，为次世代产品的更新和迭代做了充分的准备。此外，祖龙娱乐在上海新建的工作室已有多位核心人员加入，项目正在稳步推进中。目前，北京、上海、成都及长春等地区协同发展的办公体系初步形成。

海外业务表现抢眼 自研自发能力夯实

根据游戏工委发布的报告，2021年上半年，中国自主研发游戏海外市场实际销售收入为84.68亿美元，同比增长11.58%。国产游戏“走出去”，构建全球化发展格局已是大势所趋。

以祖龙娱乐为代表的自研自发游戏厂商逐渐走上精品化和原创性的道路，加上游戏内容的层出不穷，在海外地区拥有一席之地的同时，也不断延长旗下游戏产品的生命周期。由于出海业务表现抢眼，祖龙娱乐获得了2021年App Annie颁发的年度中国厂商出海收入飞跃奖，以及2021游戏联合体中国游戏产业千帆奖。

在游戏出海过程中，如何打*品出海壁垒、提高运营成功率是众多厂商需要面临的重要课题。对此，祖龙娱乐提出了一套“因地制宜”的全球发行运营打法，即针对不同游戏特性同当地的市场资源相结合，通过精细化的本土化运营更好满足当地玩家的喜好。

以祖龙娱乐自研自发，并曾在欧美位列欧洲八个地区市场iOS App Store下载量排名手游前十的《龙族幻想》为例。其在欧美地区发行时，不仅在美术风格上做了很多本地化调整，还打造了欧美地区专属的故事序章，实现IP本地化；在东南亚地区，洞察到玩家对本土明星的强认同感，故而制定了本土代言 话题事件营销的策略；而在俄罗斯，则开放大量UGC活动，鼓励玩家二创和传播。2021年2月，《龙族幻想》在欧美地区上线满一周年之际，公司推出了游戏大版本更新和EVA联动等活动，获得玩家的高度认可，流水长线稳定。

截至2021年6月30日，祖龙娱乐在170多个国家和地区市场推出16款精品手游，支持14种语言的70多个地区版本。报告期内，祖龙娱乐海外业务营收占比为54%，比去年同期稍有下降，但该比例仍处于同行业较高水平。今年上半年，祖龙娱乐在日本、东南亚等地区自发行首款SLG游戏《鸿图之下》，与以往主推的MMORPG游戏相比，SLG游戏有较长的成长阶段，玩家数量及充值的增长速度较为缓慢。

另外，《鸿图之下》在日本地区获得iOS及Google推荐位、上线首周达到iOS App Store免费榜前五名，此后在中国香港、澳门及台湾地区上线首日即获得iOS App Store免费榜第一。鉴于SLG游戏生命周期长、用户付费较高，一旦产品打开了市场，长期流水稳定。可以预见，待《鸿图之下》在现有海外市场运营逐渐成熟且预计于2021年内在韩国、欧美地区自主发行上线后，有望成为公司又一大营收主力。

2021年上半年，祖龙娱乐的游戏发行及运营业务占比高达43.7%，自主发行已初见成效。未来，祖龙娱乐将在不断积累海外发行经验的基础上，积极拓展和布局在垂直领域的自研自发和研运一体的业务体系。在垂直品类自研自发方面，公司预计将采取先海外后国内的方式在全球自主发行SLG手游《项目C》，并将于2022年在中国大陆地区自主发行女性向游戏《项目A》。随着自研自发能力不断得到完善和精细化，祖龙娱乐有望将更多不同类型的精品游戏推向全球。

业内人士指出，多品类的产品生态的布局叠加垂直品类自研自发体系的完善，以及游戏出海进一步加强，祖龙娱乐增长动能将更强劲、可持续，将大大提振市场对其高质量发展和长期投资价值的信心。

本文源自金融界网