文 | 《中国黄金报》特约评论员 孔令龙
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世界黄金协会的数据显示，金条和金币投资也保持强劲，截至今年第一季度已经连续第三个季度超过300吨，这是自2013年以来的首次。
一般来说，购买金币和金条是传统的黄金投资者方式，近年来黄金交易型开放式指数基金（ETF）由于投资门槛低、手续费用低、购买程序简单这“两低一简”受到追捧。但事实上，ETF的光芒只有在市场岁月静好的时候才能足够闪耀，一有风吹草动，人们会迅速回到实物黄金的怀抱中。在金币和金条大卖的3个月里，同期黄金ETF连续流出，三个季度分别下降294吨、90吨和29吨。
更引人注目的是，这轮金条和金币的热潮，是在传统黄金大市场印度动力不足的情况下取得的。去年第四季度印度的金币和金条需求同比大跌28%，全年则减少了7%，而今年第一季度延续了跌势，对金币和金条的需求再次下降了17%。印度的金条和金币需求因国内金价走高和股市不断上涨而承受压力，通胀率较低也在一定程度上削弱了金币和金条作为通胀对冲工具的作用。
中国的金币和金条市场比印度要好一些，虽然全新第四季度金条和金币需求为61吨，同比下降20%，但今年第一季度反弹迅猛，需求量达66吨，同比增长34%。中国和印度两个市场加起来表现差强人意，而真正推动金币和金条需求大增的则是包括土耳其在内的中东和欧美。
去年包括土耳其在内的中东地区金条和金币需求量超过160吨，达到4年以来的高点，在全球金币和金条市场中占据突出地位。今年第一季度这个地区的金币和金条需求达到了80吨，创下新高。其中土耳其的金条和金币投资达到惊人的水平，自有数据记录以来首次突破50吨。在高通胀难以得到控制的背景下，土耳其的金条和金币需求同比增长五倍，本币疲软的埃及和伊朗也发生了类似的情况。
去年美国和欧洲对实物黄金产品的投资需求创下年度纪录。对高通胀和衰退担忧，以及地缘政治冲突等因素为美欧的金币和金条购买提供动力。今年第一季度美国的银行业危机点燃了投资者对金条和金币的投资热情，大量投资者涌入市场购买金条和金币，导致需求同比再增4%至32吨，成为2010年以来销售量最高的一个季度。
欧美金币和金条热销，最明显地体现出这种实物黄金的投资，与ETF之间的替代关系。欧美的黄金ETF在全球ETF版图中占据九成的分量，也是过去三个季度黄金流出的主力。这些地区从ETF中流出的一些资金，转化成了实物黄金的购买，再次体现出ETF是一种金融投资产品，并不具备黄金避险的属性。而正是由于特殊的避险属性存在，让金条和金币并不会像看上去那样过时。
编辑|焦扬 版式|焦扬 视觉|张宗伟
校对|王蓓 审读|张正虹 崔金林
